Anthropic na giełdzie: IPO wycenia firmę na bilion dolarów

Twórca Claude'a oficjalnie wkracza na parkiet. Anthropic rozpoczął roadshow inwestycyjne poprzedzające debiut giełdowy, a stawka jest ogromna - spółka celuje w kapitalizację przekraczającą bilion dolarów. To jedna z największych ofert publicznych w historii sektora technologicznego, choć nie brakuje głosów ostrzegających przed przegrzaniem rynku AI.

Według informacji przekazanych przez Reuters, firma zamierza pozyskać nawet 64,4 mld dolarów z samej emisji publicznej. Łącznie z równoległą ofertą prywatną wartość całego przedsięwzięcia może sięgnąć 90,4 mld dolarów. Szczegóły trafiły w poniedziałek wieczorem do banków inwestycyjnych, choć dokumentacja została chwilowo wycofana.

Struktura oferty i kluczowi inwestorzy

Publiczna emisja obejmuje 825 milionów akcji zwykłych klasy A w przedziale cenowym od 70 do 78 dolarów za sztukę. Zdecydowana większość, bo ponad 801 milionów, pochodzi bezpośrednio od samej spółki. Pozostałe blisko 24 miliony to papiery odsprzedawane przez dotychczasowych akcjonariuszy - z tych transakcji Anthropic nie uzyska żadnych wpływów.

Konsorcjum underwriterów pod przewodnictwem Goldman Sachs i Morgan Stanley otrzymało dodatkową opcję zakupu 123,75 mln akcji w ciągu 30 dni. Notowania prowadzone będą na Nasdaq pod symbolem "ANT".

Prywatne wsparcie gigantów technologicznych

Równolegle z ofertą publiczną firma zabezpiecza 26 mld dolarów w ramach odrębnej emisji prywatnej. W gronie kluczowych inwestorów znaleźli się Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron Technology, Microsoft oraz TSMC. To właśnie ta transza winduje całkowitą wartość plasowania do wspomnianych 90,4 mld dolarów.

Warto odnotować, że przed debiutem potencjalni nabywcy naciskali na obniżenie wyceny - wcześniej dyskutowana kwota 1,5 biliona dolarów uznana została za zbyt wygórowaną. Majowa runda finansowania prywatnego wyceniła spółkę kierowaną przez Dario Amodei na 965 mld dolarów. Wśród dotychczasowych znaczących udziałowców wymienia się Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks oraz Sequoia Capital.

Dla porównania, największe IPO tego roku należało do SpaceX Elona Muska, które w czerwcu przyniosło 75 mld dolarów przy wycenie bliskiej 1,75 biliona.

Wzrost przychodów w cieniu gigantycznych kosztów

Trzeci kwartał przyniósł spółce zawężenie straty netto oraz wzrost przychodów o 47 procent kwartał do kwartału, do poziomu 16,96 mld dolarów. Dynamika jednak wyhamowała - w poprzednim okresie przychody skoczyły o 144 procent.

Za wynikami stoi popyt na modele Claude, szczególnie w rozwiązaniach branżowych dla sektora ochrony zdrowia, finansów i usług prawnych. Firma założona w 2021 roku przez byłych badaczy OpenAI może pochwalić się imponującą trajektorią wzrostu, ale jej fundament kosztowy robi równie duże wrażenie.

Zobowiązania obliczeniowe sięgające 900 mld dolarów

Zgodnie z prospektem emisyjnym Anthropic zobowiązała się do niemal 900 mld dolarów wydatków na moc obliczeniową w ramach umów z partnerami takimi jak Amazon i Google. Część przyszłej infrastruktury opiera się na finansowaniu pozostającym poza bezpośrednią kontrolą dewelopera AI - to istotny czynnik ryzyka dla potencjalnych inwestorów.

Debiut w atmosferze rosnącego sceptycyzmu

Wielokrotnie przekładane IPO trafia na rynek w momencie narastającej nieufności. W warunkach wysokich stóp procentowych inwestorzy coraz częściej kwestionują trwałość cyklu inwestycyjnego w AI, struktury wzajemnego finansowania oraz ryzyko nadpodaży mocy w centrach danych.

W czwartek Nasdaq zanotował najostrzejszy jednodniowy spadek od 19 miesięcy. Bezpośrednią przyczyną były obawy o zaostrzenie regulacji dotyczących budowy centrów danych dla AI, wywołane mocniejszymi niż oczekiwano wynikami Demokratów w wyborach śródokresowych w USA.

Anthropic wchodzi więc na giełdę z imponującymi liczbami i ambitnymi planami, ale w otoczeniu, w którym pytania o realną wartość spółek AI stają się coraz głośniejsze. Czy bilionowa wycena okaże się prorocza, czy raczej symbolem szczytu obecnej fali? Odpowiedź poznamy już wkrótce - pierwsze notowania na Nasdaq zweryfikują oczekiwania inwestorów.